S基金是什么？有哪些优势和挑战？

在私募股权投资领域，有一类基金引起了越来越多的关注，它就是S基金。S基金，也称为二手份额转让基金，是专注于私募股权二级市场的基金¹。它是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品²。S基金有哪些优势和挑战呢？下面小编将为您详细介绍，小伙伴们一起来看下吧。

S基金与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者²。

S基金的主要优势包括降低“盲池”风险、加速现金回流、有机会享受折扣优惠、有机会投到当年错失的独角兽，以及采用分散化策略配置资产²。这些特性使得S基金能够实现穿越经济周期和市场周期，因此受到了各类投资者的青睐³。

S基金的发展历史可以追溯到1982年，当时美国创业投资基金集团（VCFAG Group）是最早参与私募股权二级市场交易的机构⁴。2000年，互联网泡沫破灭以后，私募股权二级市场开始以较快的速度发展起来⁴。中国的S基金发展较晚，2010年以后才逐渐有S基金出现，不过发展速度一直较慢，市场影响不大⁴。然而，从2017年开始，随着IPO逐渐收紧，以及A股股价下跌，VC/PE类私募基金在募集与退出两端都遇到很大的困难，S基金开始逐渐受到私募基金行业的关注⁴。

S基金的名字来源并没有特定的解释。在金融领域，“S"通常被用来表示"secondary”（二级的，次级的），这可能是因为S基金主要在二级市场进行交易¹。然而，这只是一种推测，实际上"S"可能没有特定的含义²。在中国，2020年被视为S基金的元年³，这可能是因为在那一年，S基金开始在中国的投资市场中发挥重要作用³。总的来说，"S"在S基金中的具体含义可能因地区和语境的不同而有所不同。123

S基金有以下几个主要优势：

1. 降低“盲池”风险：S基金参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，表现优良的资产公允价值更加稳定，表现不佳的资产也暴露无遗，子基金整体的回报状况更加清晰明了¹。

2. 加速现金回流：私募股权基金的存续期一般在8至10年左右，在投资人开始出资后的4-5年内，基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3至6年才能取得收支平衡，投资人才开始获得回报。而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，平均节省了4-5年时间，能够获得更短的回报周期¹。

3. 享受折扣优惠：S基金受让子基金或项目时，一般会享受折扣优惠，因此S基金IRR（内部收益率）通常高于受让子基金¹。

4. 投到当年错失的独角兽：S基金类似于“月光宝盒”，能穿越到过去，给S基金投资人投资到独角兽公司的稀缺机会¹。

5. 采用分散化策略配置资产：S基金的投资组合横跨数年，具有一定抗周期的作用，同时S基金根据被投基金存续年限、底层资产的情况、行业分布、管理人团队状态等因素，精挑细选不同优势的头部管理人，通过组合形式分散化稳健配置¹。

然而，S基金的发展也面临一些挑战²：

1. 信息不对称：在私募股权投资领域引入二级交易市场，就会面临怎样评价你的投资?如何表达你对投资项目的看法，并且被其他人所接受等问题。这些问题导致S基金发展面临信息不对称的挑战²。

2. 信任度问题：很多进入股权二级市场的项目，经常出现持有机构无法证明其价值的情况。接手方更多是出于对投资机构和投资机构过往业绩的信任，这里面有许多非理性的因素²。

3. 定价机制：私募股权投资是一个非标市场，这里往往缺乏足够的公开信息和可比较的标准。而这些信息的缺失会使得买卖双方对定价产生巨大差异，或者很难形成共识²。

以上就是“S基金是什么？有哪些优势和挑战？”的全部内容。希望对您有所帮助。如果您还有其他问题，欢迎继续与我交流。